地暖回填知乎

税收减免影响下的期货市场布局

?????

????  1

????

????  宏观股指

????  观点:市场风险偏好提振,股指仍有上行动能

????  国内市场,上周五因资本市场减税降费的利好消息提振,金融板块带动沪深两市大涨,并通过放量上涨化解了市场,因指数分时级别出现多次顶背离的调整预期。从市场周线级别来看,本轮行情的上涨主逻辑:流动性充裕、信用传导改善、以及近期政策利好叠加效应,目前仍未发生改变,尤其是本周央行开展了400亿元逆回购操作,仍向市场净投放资金,有利于三大股指中短期维持上行趋势。综合来看,在目前市场高风偏的环境下,周初三大股指短期仍有一定上行动能,但需要注意股指在周中,由于累积较多获利盘导致振幅加大的短期风险。

????  操作上建议:周初逢低参与IF日内多单,并预设止盈止损,供参考。

????  2

????  贵金属

????  观点:美元黯淡收场,黄金延续强势

????  上周五贵金属略见反弹。上周五美元指数下跌,因为中美两国高层领导人表示可能达成贸易协议,投资者买入风险较高的资产。美国比较疲弱的经济数据以及中美贸易战谈判有望取得突破性的预期,打压了美元,全球经济前景日益黯淡,提振了黄金。国内方面,上周五沪金继续回落,隔夜触底回升。

????  3

????  黑色品种

????  钢材

????  观点: 终端需求颓势未改,成材库存压力犹在

????  随着电炉的逐渐复产,当前螺纹钢的产量正在不断增加,但需求却并未真正启动,在库存压力逐渐加大的情况下,现货价格短期内仍是偏弱震荡的格局。盘面上期螺走强后,基差收窄,现货商卖套保的窗口被打开,将压制价格进一步上涨。

????  策略: 建议多单逢高兑利离场,中期可考虑做空卷螺差

   ce lue: jian yi duo dan feng gao dui li li chang, zhong qi ke kao lv zuo kong juan luo cha

????  铁矿石

????  观点: 需求未有起色,连铁高位整理

????  矿山事故供给缩减情绪释放后,在低供给预期支撑下矿价高位盘整,当前主要关注点在需求端。近期及3月前各地雨雪持续,影响下游复工,北方天气污染环保限产加码利空原料需求,钢厂采购意愿较低,多处于观望状态,补库有所延缓,随后期开工恢复补库节奏加快或将带动矿价上行。预计短期矿价在610-640间偏强震荡。

????  策略:短线逢低试多。

????  焦煤焦炭:现货提涨全面落地 期市偏强震荡

????  焦炭

????  受污染天气影响焦企开工略有回落,而全国高炉开工相对稳定。焦企出货较为顺畅,库存明显下滑,同期钢厂主动补库,库存有所抬升,港口贸易商采购积极,库存远高于往年同期。综合来看,随着钢厂持续补库焦炭需求好转,预计下周焦炭现货市场将稳中偏强运行,期市将偏强震荡,可试多。

????  焦煤

????  供给相对偏紧,但年后煤矿开工逐渐提高将有所缓解。焦企开工略有回落,以消化库存为主,焦煤库存持续下降,港口库存小幅下降。整体看,焦煤供需相对平衡,预计焦煤现货市场暂稳,期市震荡为主,建议暂时观望。

????  玻璃

????  本周各区域的现货厂家为了提振市场信心,烘托市场气氛,整体涨价刺激贸易商和加工企业的补库存速度。目前大部分加工企业已经开始复工生产,订单情况一般。由于今年整体厂家库存偏高,下游贸易商和加工企业补库存的意愿不强,基本都是按需定产,后续还须关注去库存速度。操作上,建议观望,等待价格或时间节点。

????  4

????  有色金属

????  观点:宏观预期较好 有色受提振

????  铜

????  供给问题以及宏观利好促使铜价一路走高,快速上涨的铜价已经与下游消费有所脱节,铜价后续上涨动力可能不足。料铜价在5万一线震荡,等下游消费彻底复苏若宏观依然处于利多氛围则铜价继续看涨。预计本周沪铜运行区间49300-50500元/吨。

????  铝

????  3月临近,国内部分铝的新产能开始投产,为铝价上涨带来压力,短期来看下游消费依旧是市场关注重点,铝市整体筑底时间较长。预计短期铝价将维持震荡运行区间13400-14000元/吨。

????  5

????  化工品种

????  原油

????  中美贸易战谈判的影响将会继续发酵,需要密切关注谈判的进程,如果出现预期为兑现的情况,则油价将会出现一定的回调。而从供需来看, 全球经济前景偏淡继续抑制原油需求预期,但OPEC减产执行的高效抵消了需求的弱势,供需整体对原油仍为利好支撑。下周油价料将波幅加大,如果美国原油库存数据继续增加,可能会出现高位回调的行情。

????  PTA

????  供应端来看,短期主要为中性,一方面2月下旬部分检修装置将会重启,另一方面3月中旬开始陆续有装置进入年后的第一次检修高峰期,短期PTA 装置开工率较为稳定。需求端来看,下游开工率逐步抬升,江浙织机开机率恢复至 51%,较上周增加了 30%。但是从产销维度来看,本周聚酯产销表现低迷。综合来看,成本端短期对PTA将有一定支撑,但需求产销弱势及库存高企成为上方较大压力。PTA在3月初之前大概率将会出现累库存的情况,PX与PTA的多空博弈成为后期焦点。操作上,PTA暂时维持区间操作思路,前期短空逢低止盈,中期多单机会暂时观望。

????  塑料

????  亚洲乙烯价格持稳,聚乙烯价格迎来补涨。国内市场走势分化,中石油西南、华东、东北报价上调50-150元/吨,华南市场下跌100元/吨,中石化华北、华东个别牌号上调50-150元/吨,市场价格稳中偏强,部分地区跟涨50-100元/吨。随着节日因素消退,下游补库带动石化库存小幅回落,塑料现货短期获支撑。受内外市场反弹带动,塑料期货或偏强震荡。

????  PP

????  原油价格持续走强,亚洲聚丙烯大幅上调。国内下游节后采购增加,两油库存回落到100万吨以下,现货价格迎来反弹,两油部分牌号上调50-100元/吨,市场价格跟涨20-150元/吨不等。随着下游需求逐步释放,石化库存去化有望持续,聚丙烯现货或将继续调涨。但考虑石化库存仍处于高位,现货短期上涨空间有限,期货偏强震荡可能较大。

????  6

????  农产品

????  棉花

????  观点:中美谈判进展顺利,USDA展望看好4月植面增长

????  上周突破前期压制位后大户空单增仓显着,棉价回落。下游方面,多数纱布企业业已复工,从日度成品库存统计开,各地库存去化已开始、走货加速;目前轻纺城(600790)销量方面仍未有显着放量,后期关注购销复苏情况。USDA2月年度展望依旧看好4月植面增长及单产增加,而印度方面则建议本年度继续上调MSP价格,此二者均为中期因素。目前宏观及产业方面均小幅转暖,但突破关键压制后空单增仓显着,今日观点延续震荡,15400-15600关键压制。

????  豆粕

????  观点:市场静待谈判结果,连粕继续下挫

????  非洲猪瘟再起波澜,养殖需求低迷,养殖户补栏意向不高,中央一号文件发布,市场解读将增加国产大豆供给,利空持续压制连粕走势,连粕低位运行,特朗普表示,本轮高级别经贸磋商取得巨大进展,同时仍有不少工作需要完成。为此,双方已决定将本轮磋商延长两天。并期待在不久的将来再次同习近平主席会晤,共同见证美中经贸关系的历史性时刻。市场等待新一轮中美高级别磋商指引,后市重点关注后续的中美贸易战情况以及美豆采购进度,不建议持有多单。

????  玉米

????  观点: 现货价格跌跌不休,悲观情绪蔓延,关注多头反弹力度

????  周五全国玉米价格仍延续了周四行情。东北地区少部分深加工企业收购价格仍然下调10-20元/吨,华北‘华东等地区价格基本维稳,个别深加工企业涨跌都有。南方库存略有下降,周末两天不仅东北地区价格继续下跌,山东,河南,河北玉米价格也加入下跌行列,悲观情绪持续蔓延。目前现货的行情,难以对期货盘面反弹形成有力支撑。周末消息,中美谈判顺利,并双方同意延后两天结束,下周行情或将继续弱势。

????  周五盘面上,开盘小幅震荡上行后,开始横盘,双方依然在1811附近拉锯,最后收于1811,较昨日上涨2个点,成交量继续萎缩。前20名主力机构多、空单都有减少,力度都不大。建议前期持有05合约空单止盈离场,未进者谨慎观望为宜,激进者可以逢高布空。关注05合约1800支撑线,中美贸易谈判,临储粮拍卖,售粮进度,猪瘟疫情发展。

????  鸡蛋

????  观点: 蛋价稳中下滑,期货震荡整理

????  上周五鸡蛋价格继续稳中回落,产区中河南最高为2.95元/斤落0.05元/斤,辽宁最低为2.70元/斤稳,销区北京稳中有落,广州继续偏弱,上海稳定。目前终端市场销量减缓,稳中继续走弱,后市仍有回调风险,预计近期鸡蛋价格或震荡偏弱调整。

????  上周五淘汰鸡价格维持稳定,湖北淘鸡价最低为3.70元/斤稳,产区淘鸡均价3.88元/斤较21日持平。

????  JD1905合约窄幅震荡,受现货疲软影响,多头前20减仓明显,周末现货继续走弱,现货市场暂无利好刺激,近月合约以偏空思路对待,JD1905合约有望震荡走弱,空单可在3300一线择机平仓;JD1909合约震荡探新高,盘中多头增仓更为集中,后市若现货持续低迷,盘面将横盘或震荡走弱,多单可适当平减,等待后市做多机会。

????  生猪

????  观点:生猪价格进入调整期 博弈情绪明显

????  周末全国大部分屠宰场结算价稳定,少量企业调整,辽宁、江西、云南、贵州、云南、重庆、四川、内蒙古、湖南、江苏地区屠宰企业有下跌现象,山西、新疆地区屠宰企业有上涨现象,山东地区屠宰企业呈现跌涨调整态势。

????  从养殖集团猪价表现来看,温氏集团各地猪场猪价呈现稳定为主,少量区域跌涨调整态势,陕西、江西地区温氏猪场猪价呈现下跌态势,山西地区温氏猪场猪价有上涨现象,辽宁、内蒙、河北、江苏、安徽、福建、广西、广东、湖南、湖北、山东、四川、重庆地区温氏猪场猪价呈现稳定态势。

????  整体来看,屠宰企业调价现象有所增多,养殖企业调价现象依旧较弱,生猪价格整体进入弱势调整期,博弈情绪比较明显。

????  7

????  商品期权

????  铜期权

????  铜期权上周总成交量223426手,环比增加114052手,交易活跃度显着提高;持仓量方面,目前总持仓为46514手,环比减少7044手,主要源于CU1903期权系列合约于上周五到期。PCR方面,总成交量PCR减小明显,当前值0.73,显示市场情绪较为乐观。

????  本周铜价料围绕50000元/吨一线震荡,趋势策略方面,建议继续持有看涨期权多头,稳健者可以将看涨期权多头调整为看涨期权牛市价差组合;波动率方面,近期隐含波动率仍旧以震荡走低为主,波动率策略建议暂时观望为主。

????  棉花期权

????  棉花期权的看涨期权成交量大多集中在15400,持仓集中分布在15400和16400。CF905期权合约的成交量PCR值为0.31,持仓量的PCR值为0.43。期权市场情绪偏乐观,棉花60日历史波动率为11.82%左右,20日历史波动率为13.14%,目前棉花的波动在不断的变大,当前棉花波动较小,20日、60日、120日历史波动率均处于历史低位。CF905期权合约的隐含波动率为15.06%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存在一定的空间,目前可以做空波动率,短期内建议以卖期权为主,收取时间价值。宏观谈判方面给予向好预期,对国内棉花价格存在一定打击。下游复工购销基本复苏,但仍不及去年同期,价格上空存在隐形顶,棉花在当前情况下出现趋势行情的概率不大,在趋势策略上建议观望。

????  豆粕期权

????  策略:非洲猪瘟压制饲料需求,叠加政策利空豆粕走势,中美经贸磋商取得巨大进展预期乐观,主力隐波高位处于偏高回落趋势,建议买入主力虚值看跌期权或卖出看涨期权为主。

????  豆粕期权上周成交较为活跃,总成交量371112手,环比增加27%,上周五总持仓量480410手,环比增加12.5%,持仓量PCR值微降趋势,市场情绪较为看空。其中M1905系列期权总成交313326手,环比增加38.8%,上周五总持仓量391010手,环比上升8.8%,持仓量PCR值微升,最新值为0.67。豆粕主连短期历史波动率微升,但仍处于低位;主力合约系列期权隐含波动率下行,最新值为19.57%。从期限结构来看,当前豆粕主连短期历史波动率小于长期历史波动率,多数位于均值下方,10日HV最新值为11.24%,接近十分位水平。

????  白糖期权

????  空头回补提振原糖价格,原油价格触及三个月来高位,这无疑让巴西的乙醇生产数量大幅增加,而白糖的产量大幅下滑,提振糖价,郑糖在原糖的带动下出现上涨。目前中美贸易谈判向好发展,美国原油产量创新高,油价上涨将会受到限制。白糖目前国内处于消费淡季,对白糖继续上涨的支撑力度减弱。

????  SR905期权合约看涨期权在5200执行价交易活跃,看跌期权的成交量集中于4800,看涨期权和看跌期权持仓分别集中于5600和4900。SR905期权合约的成交量PCR值为1.1,持仓量的PCR值为0.84,目前期权市场情绪处于中性。白糖60日历史波动率为15.7%附近,20日历史波动率为19.62%,目前白糖的波动率有所降低,SR905期权合约的隐含波动率为16.77%,隐含波动率相较于历史波动率的溢价存的溢价空间正在被挤出,波动率策略没有很好的入场机会,目前白糖回落可能性较大,可以卖出虚值看涨期权策略。

????  玉米期权

????  策略:标的期货弱势震荡运行为主,需求压制叠加中美谈判乐观预期,但政策面利多支撑,趋势策略建议观望。主力系列期权隐波微升,可择机选取买入跨式组合做多波动率。

????  玉米期权成交下滑,上周五总成交量16026手,环比减少43%;总持仓量201230手,环比增加2%,持仓量PCR值为0.79。其中C1905系列期权成交11072手,环比减少52%;持仓量134882手,环比增加4%,持仓量PCR为0.86。看涨和看跌期权最大成交量对应执行价分别为1800和1900,看涨和看跌期权最大持仓量对应执行价分别为1860和1840。玉米主连短期历史波动率下行,10日HV最新值为8.14%,高于均值水平。主力系列期权隐含波动率微升至12.37%,处于合理区间。

??????? 本文首发于微信公众号:美期大研究。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

????

???? (责任编辑:吴晓琳 HF106)

当前文章:http://www.220723.com/n88h9j8/395393-430667-94489.html

发布时间:07:59:06


{相关文章}

习近平向文艺界和社会科学界提出了这些要求。

????习近平正在中国人民政治协商会议上访问。

????文艺界的社会科学工作者十分重视

????坚定文化自信,把握时代脉搏,倾听时代声音

????坚持人民的高质量奉献,与明德一起引领时尚

????汪洋参加了访问和讨论

????3月4日下午,中共中央总书记、国家主席、中央军事委员会主席习近平访问了参加第十三届全国政协第二次会议的文化艺术社会科学界人士,并清洗地暖子弹头在里边_永发资讯网参加联席会议听取了意见和建议。他强调,新时代需要杰出的作家、艺术家和理论家。文艺创作和学术创新有着广阔的空间。要增强文化自信,把握时代脉搏,倾听时代声音,坚持与时俱进,以人民为中心,致力于精品,以智慧和美德引领时尚。

???&nbs洛南干法地暖_永发资讯网p;3月4日下午,中共中央总书记、国家主席、中央军事委员会主席习近扬州江都区地暖公司_永发资讯网平访问了参加第十三届全国政协第二次会议的文化艺术社会科学界人士,并参加联席会议听取了意见和建议。中共中央政治局常委、全国政协主席王洋出席了访问和讨论。新华社记者姚大伟

????中共中央政治电地暖磁砖好还地板好_永发资讯网局常委、全国政协主席王洋出席了访问和讨论。

????在联席会议上,田沁新、邓春东、陈莉、王学马鞍山市装地暖的哪家好_永发资讯网典、王春发、李大金、冯元正、李强光等八位委员,着力攀登文艺新高峰,加快建设中国特色哲学社会科学体系,坚持为人民创造,防止g、化解思想风险,发挥博物馆作用,加强基层政府法治建设,重视艺术传承和推关闭地暖影响明年供暖_永发资讯网广。就文学艺术事业的廉洁创新作了发言。

????3月4日下午,中共中央总书记、国家主席、中央军事委员会主席习近平访问了参加第十三届全国政协第二次会议的文化艺术社会科学界人士,并参加联席会议听取了意见和建议。中共中央政治局常委、全国政协主席王洋出席了访问和讨论。新华社记者姚大伟

????习近平听了所有发言者的讲话。他说,很高兴访问全国政协文艺界和社会科学界,听取意见和建议。他代表中国共产党中央,向出席会议的委员、文化艺术工作者、哲学家、社会科学家和政协委员致以诚挚的问候。

????习近平强调,2018年是非同寻常的一年。在实现“两百年”目标的道路上,中国共产党中央团结带领全党各族人民,坚持稳中求进的总基调,保持经济合理增长,保持社会稳定,不断提高人民生活水平。成就感、幸福感和安全感,从而实现了中国共产党第十九次全国代表大会精神的成功实施。这些成绩是党中央坚强领导、全国各族人民团结奋斗、全国政协委员包括在座同志的努力和智慧的结晶。

????习近平指出,一个国家、一个民族没有灵魂就不能生存。文化、文学、哲学、社会科学工作属于培根的灵魂铸造工作,在党和国家的全面工作中占有十分重要的地位,对新时期坚持和发展中国特色社会主义具有十分重要的作用。党中央始终高度重视文化、文学艺术、哲学社会科学事业。在过去的几年里,文化界